การจัดการความเสี่ยง

นักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ต้องจัดการความเสี่ยงก่อนเป็นลำดับแรก นักลงทุนส่วนใหญ่จะเน้นไปที่ผลตอบแทน แต่มีน้อยคนที่จะใส่ใจเรื่องความเสี่ยง คิดดูว่าเขาอาจจะสูญเสียเงินไปเท่าไร ความโลภทำให้คนตาบอด หลังจากความสุขชั่วขณะ มักจะตามมาด้วยความหายนะ ทุกนักลงทุนที่ยิ่งใหญ่จะปฏิบัติตามระเบียบวินัยและกลยุทธ์การซื้อขายอย่างเคร่งครัด และจัดการความเสี่ยงไว้ก่อน เพราะสุดท้ายแล้ว เมื่อมีเงินในมือจึงมีโอกาสในการเล่น

คำคมจาก Jeffrey Gundlach

Jeffrey Gundlach ซีอีโอและหัวหน้าผู้ลงทุนของกองทุนพันธบัตร Doubleline กล่าวว่า “ศิลปะของการลงทุนอยู่ที่การรับความเสี่ยงพร้อมด้วยการรับผลตอบแทน และต้องกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน” นักลงทุนที่ยิ่งใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่การ “จัดการความเสี่ยง” เสมอ เพราะความเสี่ยงไม่ได้หมายความว่าคุณจะทำเงินได้มาก แต่เกี่ยวกับว่าคุณจะสูญเสียเงินได้มากแค่ไหน ในการลงทุนหรือการพนัน คุณต้องมีเงินในมือเพื่อที่จะเล่นได้ และถ้าคุณเสี่ยงมากเกินไปและสูญเสียมากเกินไป คุณอาจจะออกจากเกมได้

คำคมจาก Ray Dalio

Ray Dalio ผู้ก่อตั้งเฮดจ์ฟันด์ Bridgewater กล่าวว่า “ความผิดพลาดที่นักลงทุนทำบ่อยที่สุดคือการเชื่อว่าภาวะที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาล่าสุดจะยังคงดำเนินต่อไป พวกเขารู้สึกว่าการลงทุนที่ ‘ดี’ ในช่วงเวลาที่ผ่านมา จะยังคงเป็นการลงทุนที่ ‘ดี’ ในอนาคต แต่จริงๆ แล้ว ผลตอบแทนที่สูงในอดีตก็มักจะหมายถึงว่าทรัพย์สินนั้นกำลังมีราคาแพงขึ้น การถือครองทรัพย์สินนั้นจะทำให้แย่ลงแทนที่จะดีขึ้น” นักลงทุนมักจะเข้าใจผิดว่าการลงทุนครั้งนี้จะแตกต่างออกไป แต่ไม่ว่าจะมีการแทรกแซงจากธนาคารกลางหรือปัจจัยมนุษย์อื่นๆ ก็ไม่สามารถทำลายวงจรเศรษฐกิจได้

คำคมจาก Seth Klarman

Seth Klarman ประธานและซีอีโอของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Baupost กล่าวว่า “นักลงทุนส่วนใหญ่จ้องมองผลตอบแทน คิดแต่ว่าพวกเขาจะทำเงินได้เท่าไร น้อยคนที่จะใส่ใจความเสี่ยง คิดดูว่าพวกเขาจะสูญเสียเงินไปเท่าไร” พฤติกรรมที่ได้รับอิทธิพลจากอคติทางปัญญานั้นมักเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในการลงทุน “ความโลภและความกลัว” ครอบงำรอบวงรอบการลงทุนของนักลงทุน ทำให้ผลลัพธ์สุดท้ายคือการที่นักลงทุนมัก “ซื้อสูง ขายต่ำ”

คำคมจาก Jeremy Grantham

Jeremy Grantham ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าผู้ลงทุนของ GMO กล่าวว่า “การรับความเสี่ยงจะไม่ได้มาซึ่งผลตอบแทน การซื้อสินทรัพย์ที่มีราคาถูกคือสิ่งที่จะนำมาซึ่งผลตอบแทน หากคุณซื้อเพราะสินทรัพย์นั้นมีความเสี่ยง คุณจะไม่ได้รับผลตอบแทน แต่จะถูกลงโทษ” นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จจะหลีกเลี่ยง “ความเสี่ยง” อย่างสุดความสามารถ ถึงแม้ว่าจะหมายความว่าผลตอบแทนในระยะสั้นอาจไม่ดี เพราะแม้ว่าสื่อและวอลล์สตรีทจะชักชวนให้คุณไล่ตามผลตอบแทนที่สูงในระยะสั้น แต่ในที่สุด “ความเสี่ยง” ที่เกินไปจะทำให้ผลตอบแทนในระยะยาวของพอร์ตการลงทุนของคุณแย่ลงมาก

คำคมจาก Jesse Livermore

Jesse Livermore นักลงทุนที่มีชื่อเสียงจากการขายชอร์ตในตลาดหุ้นในปี 1907 และ 1929 กล่าวว่า “ศัตรูตัวฉกาจของนักเก็งกำไรคือ: ความไม่รู้ ความโลภ ความกลัว และความหวัง ทุกตำราเรียนในโลกและกฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ทั้งหมดไม่สามารถกำจัดลักษณะมนุษย์เหล่านี้ได้” การให้ความรู้สึกเข้ามามีอิทธิพลต่อกลยุทธ์การลงทุนของคุณคือหายนะ

คำคมจาก Howard Marks

Howard Marks รองประธานและผู้ร่วมก่อตั้งเฮดจ์ฟันด์ Oaktree กล่าวว่า “กฎข้อที่หนึ่ง: ทุกสิ่งมีวัฏจักร และกฎข้อที่สอง: เมื่อคนอื่นหลงลืมกฎข้อที่หนึ่ง นั่นแหละคือโอกาสที่ดีที่สุดของคุณ” เช่นเดียวกับ Ray Dalio การเข้าใจว่าไม่มีอะไรที่เอกภาพนั้นมีความสำคัญต่อการลงทุนในระยะยาว เพื่อที่จะทำการ “ซื้อ ต่ำ” ในที่สุดคุณจะต้องเรียนรู้การ “ขาย สูง” สิ่งต่างๆ จะไม่สามารถหลีกเลี่ยงการมีวัฏจักรได้ และหลังจากการขึ้นอย่างยาวนาน สินทรัพย์มีแนวโน้มที่มากกว่าจะลดลง แทนที่จะสูงขึ้น

คำคมจาก James Montier

James Montier นักยุทธศาสตร์ของ GMO กล่าวว่า “มีกลยุทธ์ที่ดูเหมือนจะง่ายแต่ไม่ง่ายจริงๆ… การซื้อสินทรัพย์ในเมื่อมันราคาถูก ขายเมื่อมันราคาแพง… มูลค่าเป็นตัวกำหนดที่สำคัญที่สุดของการลงทุนในระยะยาว และยังเป็นสิ่งที่เรามักเข้าใจง่ายที่สุดในโลกการเงิน” “ราคาถูก” หมายถึงเมื่อราคาสินทรัพย์ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่แค่ราคาต่ำโดยทั่วไป ในหลายกรณีที่ราคาของหุ้นต่ำมาก มันมีเหตุผลที่อยู่เบื้องหลัง อย่างไรก็ตาม หุ้นที่มีราคาแพงอาจเป็น “ราคาถูก” ได้ด้วยเช่นกัน

คำคมจาก George Soros

George Soros กล่าวว่า “ความถูกและผิดของคุณไม่สำคัญ สิ่งสำคัญคือคุณจะทำเงินได้มากเพียงใดเวลาที่คุณถูก และจะสูญเสียเท่าไรเวลาที่คุณผิด” กลับมาที่การจัดการความเสี่ยง เมื่อไม่ตลาดกำลังขาขึ้น คุณสามารถทำเงินได้มากเมื่อการตัดสินใจของคุณถูกต้องซึ่งยอดเยี่ยม แต่เมื่อตลาดขึ้นมันเต็มไปด้วยความเสี่ยง การตกต่ำอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ หากคุณไม่สามารถจัดการความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนได้ คุณอาจจะสูญเสียกำไรก่อนหน้านี้ทั้งหมดไป แล้วเริ่มขาดทุนและสูญเสียทุกอย่าง

คำคมจาก Jason Zweig

Jason Zweig บรรณาธิการอาวุโสของวอลล์สตรีทเจอร์นัล กล่าวว่า “การกลับสู่ค่าเฉลี่ยคือกฎที่ทรงพลังที่สุดในโลกการเงิน: ราคาที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยจะต้องลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และหลังจากตลาดหมีจะมีตลาดกระทิง” กราฟด้านล่างแสดงผลตอบแทนเฉลี่ยสามปีของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 1900 ที่ถูกปรับตามอัตราเงินเฟ้อ ความแข็งแกร่งของการกลับสู่ค่าเฉลี่ยนั้นชัดเจน ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเมื่อผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10% จะไม่นานนักมันจะกลับสู่ค่าเฉลี่ยและทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากสูญเสียเงินทุน

คำคมจาก Howard Marks

Howard Marks กล่าวว่า “ข้อผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดของนักลงทุนไม่ได้เกิดจากข้อมูลหรือเทคนิค แต่เกิดจากด้านจิตใจ” การมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนในระยะยาวจะช่วยลดข้อผิดพลาดทางจิตใจที่เกิดขึ้นได้มากที่สุด เช่นที่ Byron Rothschild เคยกล่าวไว้ “ซื้อในตอนที่ตลาดเลือดไหลออกมา” หมายความว่าง่ายๆ เมื่อมีนักลงทุนคนอื่น “ขายเพราะความตื่นตระหนก” คุณจึงต้องทำเป็นคนที่ซื้อสินทรัพย์ในราคาต่ำ สถานการณ์ตรงกันข้ามก็เช่นกัน ในฐานะนักลงทุน คุณต้องขจัด “อารมณ์” ของคุณออกไปและมองตลาดรอบตัวอย่างเป็นกลาง ขณะนี้ตลาดถูกครอบงำโดย “ความโลภ” หรือ “ความกลัว” ผลตอบแทนในระยะยาวของคุณขึ้นอยู่กับคำตอบของคำถามนี้ รวมถึงการจัดการความเสี่ยงที่คุณมีอยู่ เพราะอย่างที่ Benjamin Graham เคยกล่าวไว้ “ศัตรูที่ใหญ่ที่สุดของนักลงทุนอาจจะคือตัวเขาเอง”