บริษัทผลิตชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่าง NVIDIA (NVDA.US) ได้คาดการณ์ว่าการเติบโตของรายได้จะลดลงสู่ระดับต่ำที่สุดในรอบ 7 ไตรมาส ซึ่งไม่เป็นไปตามความคาดหวังสูงของนักลงทุนบางราย ทำให้ราคาหุ้นของบริษัทลดลงถึง 5% หลังจากประกาศผลประกอบการ แต่ภายหลังในตลาดหลังเวลาซื้อขาย ราคาหุ้นก็กลับขึ้นมาเหลือเพียง -2.5%.

ผลประกอบการไตรมาส 3 ยังแข็งแกร่ง

จากข้อมูล ณ วันที่ 27 ตุลาคม ไตรมาสที่ 3 ปีการเงิน 2025 รายได้รวมของ NVIDIA เพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทำให้มีรายได้ถึง 35.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; กำไรต่อหุ้นปรับตัวที่ 0.81 ดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.74 ดอลลาร์ โดยรายได้ของแผนกที่เป็นหัวใจหลักอย่างศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้นถึง 112% มีรายได้ 30.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแม้ลดลงจากอัตราเติบโต 154% ในไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังถือว่าเป็นการเติบโตที่น่าประทับใจ.

ก่อนการประกาศผลประกอบการ นักลงทุนคาดหวังสูงมาก ราคาหุ้นของ NVIDIA เพิ่มขึ้นกว่า 20% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา และในวันจันทร์ก่อนหน้าการประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้นยังทำสถิติสูงสุดระหว่างวันอีกด้วย โดยตั้งแต่ต้นปี ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า และหากมองย้อนกลับไปสองปี ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นถึง 9 เท่า มูลค่าตลาดแตะ 3.6 ล้านล้านดอลลาร์.

NVIDIA กำลังเปิดตัวชิป AI ที่ทรงพลังจากซีรีส์ Blackwell ซึ่งในระยะแรกอาจมีผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น แต่จะปรับตัวดีขึ้นตามกาลเวลา.

ผลิตภัณฑ์ใหม่ได้รับการตอบรับดี

Colette Kress, ประธานเจ้าหน้าที่การเงินของ NVIDIA กล่าวว่าในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์เมื่อวันพุธ ชิปซีรีส์ใหม่ได้รับการต้อนรับอย่างดีจากลูกค้า และยอดขายของโปรเซสเซอร์ในไตรมาสที่สี่จะมากกว่าที่คาดไว้เดิมหลายพันล้านดอลลาร์.

มีรายงานว่าเซิร์ฟเวอร์รุ่นเรือธงที่มีชิปใหม่ 72 ชิ้นแบบระบายความร้อนด้วยของเหลว เกิดปัญหาความร้อนสูงเกินไปในระหว่างการทดสอบเบื้องต้น เมื่อถูกถามถึงรายงานนี้ Jensen Huang, ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ NVIDIA ได้ตอบว่า ไม่มีปัญหาอะไร ลูกค้าอย่าง Microsoft (MSFT.US), Oracle (ORCL.US) และ CoreWeave กำลังนำระบบนี้มาใช้งาน.

Jensen Huang กล่าวว่า: "ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวของ Grace Blackwell ไม่มีปัญหา การออกแบบวิศวกรรมไม่ใช่เรื่องง่ายเพราะสิ่งที่เรากำลังทำเป็นสิ่งที่ท้าทาย แต่สถานะของเรายังดีมาก"

Kress กล่าวว่าอัตรากำไรขั้นต้นของชิปซีรีส์ Blackwell ในระยะแรกจะอยู่ในช่วงต่ำของ 70% แต่จะเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 75% เมื่อกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น.

ความกังวลเรื่องการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัว

NVIDIA คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 37.5 พันล้านดอลลาร์ บวกหรือลบ 2% ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 37.1 พันล้านดอลลาร์ แต่ยังไม่ถึงที่นักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์ไว้ที่ 41 พันล้านดอลลาร์ ตามที่ NVIDIA คาดการณ์ การเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 4 จะชะลอตัวจาก 94% ในไตรมาสที่ 3 เหลือประมาณ 69.5%.

แม้การเติบโตจะยังคงสูงจากความต้องการชิป AI ที่ล้ำหน้า แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนๆ ที่รายได้เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว ก็เห็นได้ชัดว่าการเติบโตเริ่มชะลอตัวลง.

Ryan Detrick, หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Carson Group กล่าว: "นักลงทุนคุ้นเคยกับผลประกอบการที่น่าประทับใจของบริษัท แต่การจะรักษาระดับนั้นไว้ยิ่งยากขึ้น นี่ก็ยังเป็นรายงานที่แข็งแกร่งมาก แต่เมื่อระดับมาตรฐานสูงขนาดนี้ ทุกอย่างย่อมยากขึ้น"

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวไม่ได้ทำให้ความต้องการชิป AI ของบริษัทที่ครองตลาดลดลงไปแต่อย่างใด.

ปัญหาในห่วงโซ่อุปทานทำให้ NVIDIA ประกาศรายได้ที่เกินคาดได้ยากขึ้น ซึ่งเป็นผลประกอบการที่ทำให้ NVIDIA กลายเป็นขวัญใจของวอลล์สตรีท อย่างไรก็ตาม Brandon Hoff นักวิเคราะห์จาก IDC กล่าวว่า หากอัตรากำไรของบริษัทเกิน 75% การเติบโตอาจเร่งขึ้นอีกครั้ง.

ปัญหาคอขวดของการจัดหาชิปของ NVIDIA ประการหนึ่งคือความสามารถในการผลิตขั้นสูงของพันธมิตร TSMC (TSM.US) ที่จำกัด.

Jensen Huang ปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเกี่ยวกับปัญหาการผลิตเฉพาะของ TSMC แต่เขาได้กล่าวว่า: "เมื่อความสามารถของ Blackwell เพิ่มขึ้น เราจะเดินหน้าขยายสายการผลิตและเพิ่มปริมาณการผลิต รวมถึงลดระยะเวลาการผลิต ซึ่งทั้งหมดนี้จะช่วยเพิ่มผลผลิตของเรา"