หลังจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการดำเนินการที่ถือว่า “สายพิราบ” อย่างมากของ Fed แต่ในขณะนี้ดูเหมือนว่า Fed จะเปลี่ยนท่าทีอย่างรวดเร็ว หลังจากการลดดอกเบี้ยในครั้งนี้ทั่วโลกได้รับผลกระทบไปตามๆ กัน 

ในวันพุธที่ผ่านมา ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ได้เดินตามธนาคารกลางสหรัฐ โดยการลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นธนาคารกลางในกลุ่ม G10 ที่สองที่ดำเนินการในลักษณะนี้ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐกลับมีท่าทีที่แตกต่างออกไปจากเดิมที่เน้นการลดดอกเบี้ยอย่างก้าวกระโดด ตอนนี้กลับมีท่าทีระมัดระวังมากขึ้น

หลังจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ทำให้ตลาดลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของ Fed ตอนนี้นักลงทุนคาดว่าในการประชุมเดือนพฤศจิกายนนี้ Fed อาจจะไม่ได้ลดดอกเบี้ยตามที่เคยคาดไว้ โดยท่าทีของเจ้าหน้าที่ Fed ในการพูดต่อสาธารณชนก็เริ่มเปลี่ยนไป โดยเน้นคำว่า “สมดุล” และ “พิจารณาตามข้อมูล” มากขึ้น

สิ่งนี้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงินโลก เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สาม:

- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี พุ่งขึ้นทะลุ 4%

- ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเริ่มแข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจนในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนี ICE Dollar Index แตะระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ ดัชนี Bloomberg Dollar Index เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเวลา 8 วัน ซึ่งเป็นการปรับตัวที่ยาวนานที่สุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 

- เมื่อวันพุธ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินในกลุ่ม G10 โดยเฉพาะกับสกุลเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ที่ลดลงหลังจากการลดดอกเบี้ย

Skylar Montgomery Koning นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนจาก Barclays กล่าวว่า “เมื่อรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกันยายนถูกเผยแพร่ออกมา อารมณ์ตลาดยังคงเป็นขาลงสำหรับดอลลาร์ แต่ในขณะนี้ การปิดสถานะขาลงของดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง อาจจะสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ต่อไป”

ในตลาดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า นักลงทุนคาดการณ์ว่า Fed จะลดดอกเบี้ยเพียง 44 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งน้อยกว่าความคาดหวังเมื่อต้นเดือนที่อยู่ที่ 70 จุดพื้นฐาน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 2 ปี เพิ่มขึ้น 6.6 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.03% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี เพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.077%

นักลงทุนหลายคนอาจสับสนว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังดำเนินนโยบายอย่างไร หลังจากที่ลดดอกเบี้ยไปอย่างก้าวกระโดดในเดือนกันยายน และเพียงไม่กี่สัปดาห์ทุกอย่างก็เปลี่ยนไป รายงานการประชุมของ Fed ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าภายใน Fed เองก็มีความขัดแย้งเกี่ยวกับการตัดสินใจในเดือนกันยายน

รายงานการประชุมของ Fed ระบุว่า “ผู้เข้าร่วมการประชุมส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการลดดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน แต่ก็มีบางคนที่เห็นว่าการลดดอกเบี้ยเพียง 25 จุดพื้นฐานจะเป็นทางเลือกที่ดีกว่า”

ดัชนีเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐจาก Citi แสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐกำลังฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจทำให้ Fed ต้องพิจารณาท่าทีใหม่อีกครั้ง